Kostnaden för Carry. What är kostnaden för Carry. Kostnaden för bära avser kostnader som uppkommer till följd av en placeringsposition Dessa kostnader kan innefatta finansiella kostnader, såsom räntekostnader på obligationer, räntekostnader på marginalkonton och räntor på lån Brukade köpa en säkerhet De kan också innehålla ekonomiska kostnader, som till exempel kostnaderna för kostnader som är förknippade med att ta den inledande positionen. BREAKA NER Kostnaden för Carry. Cost att bära kan inte vara en extremt hög ekonomisk kostnad om den hanteras effektivt. Till exempel Längre ställning görs på marginalen, desto större räntebetalningar måste göras på kontot. När ett välgrundat investeringsbeslut fattas måste hänsyn tas till alla de potentiella kostnader som är förknippade med att ta den positionen. På kapitalmarknaderna är kostnaden för att bära Är skillnaden mellan avkastningen som genereras av säkerheten och kostnaden för att komma in i och behålla positionen På råvarumarknaderna innefattar kostnaden för transporten kostnaden för nödvändig ry försäkringar och bekostnad av lagring av den fysiska varan under en tidsperiod. Kostnaden för bärmodell. Det finns en finansiell modell som används på framåtmarknaden för att bestämma kostnaden för bär om framåtkursen är känd eller framåt pris om transportkostnaden är känd Även om detta fungerar framåt, ger det en god approximation för terminspriserna. Formeln uttrycks enligt följande. F-priset på varan. Av naturliga stockar, approximerad till 2 718.r den riskfria räntan. s lagringskostnaden, uttryckt i procent av spotpriset. c bekvämlighetsavkastningen, vilket är en justering av kostnaden för transporttid till leverans av kontraktet, uttryckt som en fraktion på ett år. Denna modell uttrycker förhållandet mellan terminspriset, spotpriset och bärkostnaden. Antag exempelvis att en varukurs är 1 000. Det finns ett års kontrakt tillgängligt, Den riskfria räntan är 2, storan ålderskostnaden är 0 5 och bekvämlighetsavkastningen är 0 25 Ekvationen skulle ställas in enligt följande. F. 1.000 xe 2 0 5 - 0 25 x 1 1.000 x 1 0228 1.022 80. Förskottspriset på 1 022 80 visar att kostnaden Av bär i denna situation är 2 28, 1 022 80 1000 - 1. Euro Valuta Alternativ. Real-Tid efter timmar Pre-Market News. Flash Citat Sammanfattning Citat Interactive Charts Standard Setting. Please observera att när du väljer ditt val kommer det att tillämpas till alla framtida besök på Om du vid något tillfälle är intresserad av att återgå till standardinställningarna, välj Standardinställning ovan. Om du har några frågor eller stöter på några problem med att ändra standardinställningarna, vänligen maila. Bekräfta ditt val. Du har valt att ändra standardinställningen för Quotes Search. Det här är nu din standardsidssida om du inte ändrar konfigurationen igen eller om du tar bort dina cookies. Är du säker på att du vill ändra dina inställningar. Vi har en tjänst att fråga. inaktivera din annons blockerare eller uppdatera din inställning S för att säkerställa att javascript och cookies är aktiverade så att vi kan fortsätta att förse dig med de förstklassiga marknadsnyheterna och uppgifterna du kommer att förvänta dig från oss. FX Carry Trade. Bärhandelstrategin är förmodligen den mest kända strategin på en valutamarknad Strategin säljer systematiskt lågräntesvalutor och köper höga räntor valutor som försöker fånga spridningen mellan räntor. En bärande handelsstrategi är ofta korrelerad med global finansiell och växelkursstabilitet. Grundläggande orsak. I teorin, enligt obestämd ränta Paritet bör bära handelar inte ge en förutsägbar vinst eftersom skillnaden i räntor mellan två länder borde motsvara den takt som investerarna förväntar sig att den låga räntesatsen växer mot den höga räntan. En hög räntevaluta gör ofta Inte falla tillräckligt för att kompensera bära handelns avkastningsskillnad mellan båda valutorna då inflationen är lägre än förväntad i högräntesland Carr Y handlar också ofta försvagad den valuta som lånas, eftersom investerare säljer de lånade pengarna genom att konvertera den till andra valutor. Systematisk portföljutjämning gör det möjligt att fånga dessa vinster. Enkel handelsstrategi. Skapa ett investeringsuniverse bestående av flera valutor 10-20 Gå långa 3 valutor med högsta centralbankens primärräntor och korta 3 valutor med lägsta centralbankens primärräntor Kontanter som inte används som marginal investeras på övernattningspriser Strategin balanseras månatligen. Källa Paper. Deutsche Bank Abstract Carry - En av de mest kända och lönsamma strategier på valutamarknader är bärbranscher där man systematiskt säljer lågräntesvalutor och köper högräntesvalutor En sådan strategi utnyttjar vad akademiker kallar framåtriktad bias eller framåtriktad pussel, det vill säga att terminsräntan inte är opartisk Uppskattning av framtida plats På ett annat sätt, i motsats till klassiska begrepp från effektiva marknader, har bärhandeln ma de pengar över tiden Akademiker tror att det är möjligt att investerare som använder bärahandeln utsätter sig för valutarisk. Investerare som tar denna risk belönas av positiv avkastning över tiden. Övriga papper. Lucidov, Roussanov, Verdelhan Vanliga riskfaktorer i valutamarknaden Sammanfattning Vi identifierar en lutningsfaktor i växelkurser Högräntade valutor belastar mer på denna lutningsfaktor än lågräntesvalutor Som följd kan denna faktor stå för största delen av tvärsnittsvariationen i genomsnittlig meravkastning mellan hög och låg ränta valutor En standard, ingen arbitrage modell av räntor med två faktorer - en landsspecifik faktor och en global faktor - kan replikera dessa resultat, förutsatt att det finns tillräcklig heterogenitet i exponering för den globala riskfaktorn. Vi visar att vår lutningsfaktor är en Global riskfaktor Genom att investera i högräntesvalutor och låna i lågränta valutor fyller amerikanska investerare på globa Jag riskerar, särskilt under dåliga tider. Acemoglu, Rogoff, Woodford Carry Trades och Valutainstörningar. Abstrakt En naiv investeringsstrategi som jagar höga avkastningar runt om i världen fungerar anmärkningsvärt bra på valutamarknader. Denna strategi kallas vanligtvis handel med valutahandel, och det har konsekvent varit mycket lönsamt under de senaste tre decennierna. Kroencke, Schindler, Schrimpf International Diversification Benefits med utländska investeringsinvesteringar Abstract Stilbaserade investeringar och deras roll för portföljallokering har omfattande studerats av forskare på aktiemarknaden. Det finns väsentligt mindre kunskap om portföljens konsekvenser av stil som investerar på valutamarknader. Statsbaserad investering på valutamarknader är idag mycket populär och står förmodligen för en betydande del i handelsvolymer på valutamarknader. Denna studie syftar till att ge bättre Förståelse av egenskaperna och b Uppträdande av stilbaserade utländska valutainvesteringar i ett portföljförhållande Vi tillhandahåller en omfattande behandling av de mest populära utländska valutaförvaltningsstilarna under perioden från januari 1985 till december 2009 Vi går utöver den välkända bärahandelsstrategin och undersöker ytterligare utländska valutakursinriktningar, nämligen valutahastighetsstrategier och strategier för utländsk valuta. Vi använder traditionella medelvariationstest och nyligen föreslagna multivariata stokastiska dominansprov för att bedöma investeringsmöjligheter för investeringar från utländska investeringsstyle. Vi finner statistiskt signifikanta och ekonomiskt meningsfulla förbättringar genom stilbaserade utländska valutainvesteringar En internationellt orienterad aktieportfölj kompletterad med utländsk valuta investerar stilar upp till 30 högre avkastning per riskenhet inom den täckta provperioden. Cenedese, Sarno, Tsiakas Genomsnittlig Varians, Genomsnittlig Korrelation och Valutavkastning Sammanfattning Th är papper ger en empirisk undersökning av tidsserien prediktiv förmåga av medelvariationen och genomsnittlig korrelation vid avkastningen till bära handlarna Med hjälp av kvantilregressioner finner vi att högre genomsnittlig varians är signifikant relaterad till stora framtida bärförluster, medan lägre genomsnittskorrelation är väsentligt relaterad till stora vinster Detta överensstämmer med bärahandeln i avvecklingstider med hög volatilitet och bärkraftens goda resultat när tillgångskorrelationerna är låga. Slutligen genererar en ny version av bärahandeln som villkorar medeltalvariation och genomsnittlig korrelation betydande Prestationsvinster netto efter transaktionskostnader. Caballero, Doyle Carry Trade och Systemic Risk Varför är FX-alternativ så billiga Abstract I det här dokumentet dokumenterar vi först att, i motsats till deras mycket uppfattade meravkastning, ger populära bärbara handelsstrategier en låg systemriskriskjusterad returnerar I synnerhet visar vi att bärräntorna är mycket korrelerade w Efter avveckling av en VIX-rolldown-strategi, dvs strategin att förkorta VIX-futures och rulla ner sin terminsstruktur och att den senare strategin utförs åtminstone såväl som betatjusterade bärbranscher, för enskilda valutor och diversifierade portföljer. Ränteoptioner ger stor avkastning som inte utgör en kompensation för systemrisk. Vi visar att detta resultat beror på att motsvarande portfölj av växelkursalternativ ger en billig form av systemförsäkring. Della Corte, Riddiough, Sarno Valutapremia och Global Obalans Abstrakt Globala obalanser är en grundläggande ekonomisk determinant för valutariskpremier. Vi föreslår en faktor som fångar exponering för ländernas externa obalanser - benämnt den globala obalansriskfaktorn - och visar att det förklarar det mesta av tvärsnittsvariationen i meravkastning i valuta. Den ekonomiska intuitionen av den här faktorn är enkel netto utländsk gäldenär länder erbjuder valutarisk p Remium för att kompensera investerare som är villiga att finansiera negativa externa obalanser Investeringsvalutorna belastar positivt med den globala obalansfaktorn medan finansieringsvalutorna belastar negativt, vilket innebär att bära handelsinvesterare kompenseras för att ta på sig global obalansrisk. Huvud, MacDonald Currency Carry Trades, Position-Unwinding Risk , Och Sovereign Credit Premia Abstract Det här är den första studien som använder optionsmodell för att mäta risken för positionsavveckling av valutahandelsportföljer, vilket väl täcker nuvarande information. Vi visar att högräntesvalutor utsätts för högre positionsavveckling Risk än lågräntesvalutor Vi undersöker även de suveräna CDS-spridningarna som proxy för ländernas kreditförhållanden och konstaterar att högränta valutor belastar positivt med suveräna standardrisker medan lågränta valutor ger en säkring mot det. Den dominerande ekonomiska grundläggande risken tillsammans med Positionsavvikande sannolikhetsindikator som marknadsriskriskens känsla, fångar över 90 tvärsnittsvariationer av överföring av bärahandelns överskott. Vi identifierar suverän kreditrisk som den impulsiva landsspecifika risken som driver marknadsvolatiliteten och dess globala smittade kanaler. Vi föreslår därför en Alternativ bärstrategi som är immuniserad från kraschrisk och en sammansatt berättelse om suveräna kreditpremier, globala likviditetsobalanser och likviditetsomvandlingsspiral för att förklara det framåtriktade pusslet. Hassan, Mano Forward och Spot Exchange Rates i en multinationell världsabstrakt Vi sönderdelar kovarians av valutaavkastning med terminpremier till en kryssvaluta, en mellan tid och valuta och en korstidskomponent Det överraskande resultatet av vår sönderdelning är att kors-valuta och korstidskomponenter står för nästan alla Systematisk variation i förväntad valutaavkastning, medan komponenten mellan tid och valuta är statistiskt och ekonomiskt insignier ficant Detta konstaterande har tre överraskande konsekvenser för modeller av valutarisk premier. För det första visar det sig att de två mest kända avvikelserna på internationella valutamarknader, bärhandeln och FPP för framåtriktad puss är separata fenomen som kan kräva separata förklaringar. Bärhandeln är drivs av ihållande skillnader i valutariskpremier över länder, medan FPP verkar främst drivas av variationer i tidsserier i alla valutariskpremier mot dollar. För det andra visar det sig att både bärhandeln och FPP är pussel om asymmetrier i landets riskkännetecken Bärhandeln från långvariga skillnader i enskilda lands riskegenskaper FPP förklaras bäst av tidsvariationen i den genomsnittliga avkastningen för alla valutor mot amerikanska dollar. Därför interagerar befintliga modeller där två symmetriska länder interagerar På finansmarknaderna kan inte förklara någon av de två anomalierna. Jurek, Xu Option-Implied Valutarisk Premia Sammanfattning Vi använder tvärsnittsinformation om priserna på Valutaalternativen G10 för att kalibrera en icke-Gaussisk modell för prissättning av kärndynamik och konstruera uppskattningar av villkorade valutariskpremier. Vi finner att den genomsnittliga historiska avkastningen till korta dollar och bärfaktorer HML - FX är statistiskt oskiljbara från deras alternativ-implicita motsvarigheter, som är fria från peso-problem Skejhet och högre ordermoment i priskärnans innovationer står i genomsnitt för endast 15 av HML-FX-riskpremien i G10-valutor. Dessa resultat är förenliga med Observationen att krasch-säkrade valutahandelstransaktioner fortsätter att leverera positiva meravkastningar. Hafez, Xie Terminstrukturen för valutabärande handelsrisker Premia Abstrakta investerare tjänar en stor bärpremie genom att ta långa positioner i kortfristiga räkningar utgivna av länder med höga räntor, finansierade av korta positioner i räkningar utgivna av länder med låga räntor. Vi finner att r Eturns to these carry trades försvinner när de utländska obligationsobligationerna ökar De högavkastande börskursvalutorna, vars valutakurser har ett högt valutariskpremie, har platta avkastningskurvor och motsvarande små lokala terminspremier på obligationsmarknaderna. Ingen arbitrage innebär att Kortfristiga utländska obligationsriskpremier är höga i de högavkastande länderna när det finns mindre övergripande risker i sina priskärnor än hemma. De långfristiga utländska obligationsriskpremierna är höga endast när det finns mindre permanent risk för de högavkastande främmande länder prissätter kärnor än hemma Våra resultat innebär att valutan bär handelspremie i kortfristiga räkningar kompenserar investerare för exponering för global risk för övergående karaktär. Den största delen av risken som bäras av valutainvesterare är mindre beständig än de totala riskerna som bärs av lager Investerare, eftersom det finns mer gränsöverskridande delning av permanenta risker. Cen, Marsh Off The Golden Fetters Granskar Interwar Carry Trade och Momentum Abstract Vi studerar egenskaperna hos bärhandel och momentumavkastning under mellankrigsperioden 1921 1-1936 12 Vi finner att valutor med högre räntor överträffar valutor med lägre räntor med cirka 7 per år, i överensstämmelse med uppskattningar från moderna prover, medan en momentumstrategi som är lång förbi vinnaren och korta förlorande valutaer belönar en genomsnittlig årlig meravkastning på cirka 7 i interwarprovet, större än dess moderna motsvarigheter. Med motiveringen att interwarperioden representerar sällsynta händelser bättre än moderna prover ger vi bevis ogynnsam för den sällsynta katastrofbaserade förklaringen av avkastningen till bärhandeln och momentumet Global FX-volatilitetsrisken visar sig emellertid berätta för returhandeln i interwarprovet såväl som i moderna prover. Cenedese, Sarno, Tsiakas Foreign Exchange Risk och förutsägbarhet för bärbar handel. Sammanfattning Detta dokument ger en empirisk undersökning av tidsseriens förutsägande förmåga för valutariskåtgärder när det gäller återgången till bärhandeln, en populär investeringsstrategi som lånar i lågränta valutor och lånar ut i högräntade valutor. Med hjälp av kvantiländringar finner vi den högre marknadsvariationen är väsentligt relaterad till stora framtida bärförluster som överensstämmer med avvecklingen av bärhandeln i tider med hög volatilitet. Sönderdelningen av marknadsvariationen i genomsnittlig varians och genomsnittlig korrelation visar att den prediktiva kraften av marknadsavvikelsen främst är på grund av genomsnittlig variation sedan genomsnittlig korrelation är inte signifikant relaterad till bärräntor. Slutligen genererar en ny version av bärhandeln som villkor för marknadsavvikelse prestationsvinster efter transaktionskostnader. Du, Jacobsen Cross-Asset Return Predictability Carry Trades, aktier och Råvaror Abstrakt Bakshi och Panayotov 2013 finner att råvarupriset cha nges förutsäger vinster från att längta högränta valutor upp till tre månader senare Vi finner att avkastningen på kapitalet även förutsäger bäravkastning, men från att korta lågräntesvalutor. Egeteffekter verkar vara något snabbare än råvarueffekter, eftersom aktiekursökningarna förutspår högre korta ben vinst under de närmaste två månaderna Förutsägbarheten är enriktad från råvaror och lager för att bära handlar Våra bevis stöder gradvis informationsdiffusion, snarare än tidsvarierande riskpremier, som den mest troliga förklaringen av förutsägbarhetsresultaten. Amen Beta em Up What är Market Beta i FX Abstract I tillgångsklasser som aktier är marknaden beta ganska tydlig. Denna fråga är dock svårare att svara inom FX, där det inte finns någon uppenbar beta. För att svara på frågan diskuterar vi generiska FX-stilar som kan Användas som en proxy för avkastning av en typisk FX-investerare. Vi tittar också på egenskaperna hos en portfölj av dessa generiska stilar. Denna FX styre les-portföljen har ett informationsförhållande på 0 64 sedan 1976 Till skillnad från sina enskilda komponenter är FX-formatportföljen relativt stabila med avseende på underliggande regimer i S P500 Senare replikerar vi FX-fondavkastning med en kombination av dessa generiska FX-stilar Vi visar att en Kombination av FX trend och bär kan användas som beta för valutamarknaden Senare undersöker vi förhållandet mellan bankindex och dessa generiska FX-stilar Vi finner att det finns en betydande korrelation i de flesta fall, med vissa undantag. Accominotti, Chambers Out-of-Sample Bevis på återgången till Valutahandel Abstrakt Vi dokumenterar förekomsten av överflödiga avkastningar för att sköta valutahandelstrategier under framväxten av den moderna valutamarknaden på 1920- och 1930-talet. Denna epok med aktiv valutaspekulation utgör en naturlig out - av provprov av prestanda av bärkraft, momentum och värde strategier väl dokumenterad i modern tid Vi finner att den positiva bär och momen ntum-avkastning i valutor under de senaste trettio åren är också närvarande i denna tidigare period I motsats härtill är avkastningen till en enkelvärdesstrategi negativ Dessutom benchmarkar vi de reglerbaserade bär - och momentstrategierna mot diskretionär strategi för en informerad valutahandel John Maynard Keynes Att strategierna överträffade en överlägsen näringsidkare, såsom Keynes, understryker den utmärkta karaktären hos sina avkastningar. Våra resultat är robusta för att kontrollera transaktionskostnader och, till skillnad från idag, förklaras delvis av de gränser för arbitrage som upplevs av dagens valuta traders. Daniel, Hodrick, Lu De bärbara handelsriskerna och neddragningarna Sammanfattning Vi undersöker bäravkastningar som bildas av G10-valutorna Prestandatribut beror på basvalutan Dynamiskt spridningsvikt och riskåterställningspositioner förbättrar resultatet Equity, bond, FX, volatilitet, och negativa aktiekursrisker kan inte förklara lönsamheten. Dollar-neutrala bärbranscher uppvisar i oavsiktliga onormala avkastningar medan dollarkoncentrationen av bärahandeln ger signifikanta onormala avkastningar med liten skarv. Nedåtriktad aktiemarknad Betas av våra bära handlar skiljer sig inte signifikant från ovillkorliga betalningar. Skyddet med alternativen minskar men eliminerar inte onormala avkastningar. Utdelningar av drawdowns och maximum förluster från dagliga data indikerar betydelsen av tidsvariabel autokorrelation vid bestämning av negativ skenhet av längre horisontavkastningar. Orlov Valuta Momentum, Carry Trade och Market Illiquidity Abstract Denna studie undersöker empiriskt effekten av likviditetsmarknaden på aktiemarknaderna på överflödet av valutakraften och bära handelsstrategier Resultatet visar enhetligt att likviditetsgraden på aktiemarknaden förklarar utvecklingen av strategiska löneutbetalningar, i överensstämmelse med en likviditetsbaserad modell. Omfattande experiment, med användning av både tidsserie och tvärsnittsspecifikationer, visar att avkastningen på strategierna är låg hög följande månader av hig H illiquiditet på låg aktiemarknad Denna effekt har visat sig klara olika robusthetskontroller och är ekonomiskt signifikant, approximativt i värde till en tredjedel av genomsnittlig månadsvinst. Båda Elkamhi Global Equity Correlation in Carry - och Momentum Trades Abstract Vi tillhandahåller en riskbaserad förklaring för överskjutande avkastning av två allmänt kända valutaspekulationstrategier bär och momentumhandel Vi konstruerar en global jämförelseskvoteringsfaktor och visar att det förklarar variationen i genomsnittlig meravkastning av båda dessa strategier Den globala korrelationsfaktorn har ett robust negativt pris på beta risk På valutamarknaden presenterar vi också en mångfaldsmodell som illustrerar varför heterogena exponeringar i vår korrelationsfaktor förklarar meravkastningen av båda portföljerna. Doskov, Swinkels Empirical Evidence of the Currency Carry Trade, 1900-2012 Abstract Det mesta av valutarlitteraturen undersöker Valutornas risk - och avkastningsegenskaper bära handeln efter kollapsen av Bretton Woods-systemet För att mäta den långfristiga valutaöverföringsprincipen, utökar vi provet till 20 valutor under perioden 1900 till 2012. Vi finner blygsama Sharpe-förhållanden i intervallet 0-2-0 0 för att bära handel under denna period är markant lägre än Sharpe-förhållandena över 0 6 rapporterade för de senaste provperioderna. Vi dokumenterar att bärhandeln ibland medför stora förluster som passar bra med riskbaserade förklaringar för avvikelser från odefinierad ränteparitet. Vi konstaterar att stora bärförluster inte nödvändigtvis sammanfaller med stora förluster på de globala aktiemarknaderna Våra resultat bidrar till att bättre förstå källa och karaktär av meravkastning på bärahandeln. Réichenecker Valuta Bärhandelsportföljer och dess känslighet mot räntesatser Sammanfattning Detta dokument ger en empirisk utredning av 5 olika optimerade bärportföljer och fyra nave bära handelsportföljen för G10 och tillväxtmarknader. Det visas att den optimerade bærehandeln E-portföljer har mindre nackdel och kraschrisk, är mindre korrelerade med den globala marknadsportföljen och är mer lönsamma under de senaste finansiella kriserna, än att de bär handelsportföljer. Kontraktivt att bära handelsportföljen, risk - och avkastningsåtgärder av optimerade valutabärande portföljer har ett linjärt förhållande med en enda implicit ränteschock. Känslighet kan användas för att genomföra marknadsrisken för optimerade valutahandelsportföljer. Ganepola Carry Trades och Tail Risk of Exchange Rates Abstrakt Historiskt har Carry trades varit en succeshistorie för de flesta investerare och en viktig finansieringskälla för tillväxtekonomier som upprätthåller högre räntor. Därför är det ett aktuellt ämne att undersöka risken som är inbäddad i sådana transaktioner och i vilken utsträckning bärräntorna förklarar svansrisken. I början bedömer denna forskning svansindex för alla valutor och formulerar en unik inversfunktion för alla valutor i förhållande till Power lagar med tanken på att uppskatta respektive Value-at-Risk Denna forskning tar upp tjugofem valutor och replikerar dem i till fem portföljer baserat på den årliga dagliga avkastningen på ett veckotidskontrakt. Handel genomfördes med antagande av en amerikansk investerare, som går lång i En högavkastningsportfölj och kort i en låg avkastningsportfölj Resultatet indikerar att svansrisken inte kan förklaras effektivt genom avkastningen på grund av dess exponentiella karaktär. Jag finner emellertid att svansrisken mest påverkas av transportens långa position. Dessutom Avkastning av valutakomponenten tycks ha en bättre förklaring på svansrisken jämfört med ränteräntan. Value-at-Risk-analysen föreslår också att svansrisken för den övergripande strategin påverkas av svansrisken för den utländska valutakomponenten inbäddad i Den långa positionen för handeln. Pojarliev, Levich En ny titt på valuta Investering Sammanfattning Författarna till denna bok undersöker skälen för investi ng i valuta De lyfter fram flera funktioner i valutaavkastning som gör valutan till en attraktiv tillgångsklass för institutionella investerare. Användning av stilfaktorer för att modellvalutavkastning ger ett naturligt sätt att sönderdela avkastningen i alfa - och beta-komponenter. De finner att flera etablerade valutahandelstrategier varianter av bär , trendföljande och värdestrategier ger konsekvent avkastning som kan förekomma som stil eller riskfaktorer och har typen av beta-avkastning. Sedan använder vi två dataset för avkastning av faktiska valutasäkringar, och de finner att vissa valutahanterare producerar sann alfa. Slutligen , finner de att tillägg till en institutionell investerares portfölj, även en liten del av valutaexponering, särskilt för alfa-generatorer, kan ge en meningsfull positiv inverkan på portföljens prestanda. Ölszweski, Zhou Strategidiversifiering Kombinera fart och bär strategier inom en valutahandel Abstrakt Hedgefonder, som hanterade terminer, typiska använder vi två olika typer av handelsstrategier teknisk och makrobaserad. I den här artikeln utvärderar vi effekterna av att kombinera de två strategierna och fokusera på, i synnerhet, två gemensamma utbytesstrategier, momentum och bär. Vi finner bevis för att kombinationen av strategierna erbjuder en signifikant förbättring av riskjusterade avkastningar Vår analys, som använder data som spänner över 20 år, belyser de potentiella fördelarna med att uppnå diversifiering på strategisk nivå. Mäklare, Till, Tran Prissättning Risker Över Valutadetableringar Abstrakta Investerare baserade i olika länder tjänar olika avkastningar på samma strategier eftersom samma risker varierar olika med ländernas stokastiska diskonteringsfaktorer SDFs Vi dokumenterar att investerare i lågräntesländer tjänar mer än de i högränta länder på identiska bärahandelsstrategier. Vi föreslår ett nytt ekonometriskt förfarande för att uppskatta landsspecifika SDFs från valutamarknadsdata Vi tillhandahåller out-of-sampl E bevis för att landets räntesats är omvändt relaterad till dess volatilitet i SDF, ii fluktuationer i produktgapet över länder starkt korrelerar med uppskattade SDFs och iii våra beräknade SDFs förklarar hälften av risken på aktiemarknaderna mätt med prissatta aktiepremier. Piloiu Avtäckt Räntesats Paritet En Relation To Global Trade Risk Sammanfattning Papperet ger bevis på en ny prissättningsfaktor för tvärsnittet av bäradeklarationer baserat på handelsförbindelser mellan länder. I synnerhet tillämpar vi nätteori om länder bilateral handel för att konstruera en Mäta för länder som exponeras för en global handelsrisk En högre exponeringsnivå innebär att den ekonomiska aktiviteten i ett land är starkt beroende av den ekonomiska aktiviteten hos sina handelspartner och på det samlade handelsflödet. Vi testar följande hypotes för bärhandelstrategier hög ränta valutor är mer utsatta för global handelsrisk än låga räntor. Vi finner empiriskt så låga Valutakursmarknader ses av investerare som en säkring mot global handelsrisk medan högräntesvalutor ger låg avkastning när den globala handelsrisken är hög, negativt relaterad till den globala handelsriskfaktorn. Dessa resultat ger bevis för de underliggande makroekonomiska källorna till systematisk risk På valutamarknaderna samtidigt som de redovisas för andra tidigare dokumenterade riskfaktorer, såsom marknadsfaktorn och volatilitets - och likviditetsriskerna. Baekert, Panayotov Good Carry, Bad Carry Abstract Vi skiljer mellan bra och dåliga bärbranschen konstruerade från G-10 valutor. Goda affärer uppvisar högre Sharpe-förhållanden och något negativ eller till och med positiv skevhet, i motsats till de dåliga affärer som har både väsentligt lägre Sharpe-förhållanden och skarvhet. Överraskande innebär inte goda affärer de mest typiska bärhandeln som den australiensiska dollarn och japanska yenen Skillnaden mellan goda och dåliga branscher förändrar vår förståelse o F-valutahandelns avkastning Det försvårar exempelvis förklaringar som gör det möjligt att återsända skedsrisk och kraschrisk eftersom den negativa avkastningsskurvan induceras av de typiska bärvalutorna. Vi finner stark förutsägbarhet med tidigare identifierade returpredictorer för dåliga men inte bra bärbara avkastningar Dessutom förklarar en statisk bärkomponent en betydligt större andel av dålig bäravkastning än god bärbar avkastning. Vidare ger goda avkastningsräntor bättre än dålig bäravkastning som en riskfaktor som förklarar avkastningen av räntesortering Valutaportföljer och i sin tur bättre förklaras med aktiemarknadsriskfaktorer. Clare, Seaton, Smith, Thomas Carry och Trend efter avkastning på valutamarknaden Ny forskning har bekräftat näringsidkarnas beteende att betydande meravkastning kan uppnås genom att följa Förutsägelser av bärhandeln som innebär att köpa valutor med relativt hög kortsiktig ränta r Ates eller motsvarande högprissättningspremie och säljer dem med relativt låga räntor. Detta dokument visar att överflödig avkastning med liknande storlek kan uppnås genom att följa en trendstrategi som köper långa positioner i valutor som har uppnått positiv avkastning och i övrigt håller Kontanter Vi visar att marknadsrisker är en viktig avgörande faktor för avkastningsavkastningen, men att den vanliga villkoren för CAPM är otillräcklig för att förklara tvärsnittet av premiebeställda portföljavkastningar. Vi visar också att risken för nedåtriktade risker inte förklarar detta tvärsnitt i Kontrast till ny litteratur En förutbestämd CAPM som påverkar marknadsavkastningen som en riskfaktor beror på en mått på likviditet på marknaden, fungerar mycket bra för att förklara mer än 90 av variationen i portföljavkastningen och mer än 90 av den genomsnittliga avkastningen till carry trade Trend following is found to provide a significant hedge against these risks The performance of the trend follo wing factor is more surprising given that it does not have the negative skewness or maximum drawdown characteristic which is shown by the carry trade factor. Breedon, Rime, Vitale Carry Trades, Order Flow and the Forward Bias Puzzle Abstract We investigate the relation between foreign exchange FX order flow and the forward bias We outline a decomposition of the forward bias according to which a negative correlation between interest rate differentials and order flow creates a time-varying risk premium consistent with that bias Using ten years of data on FX order flow we find that more than half of the forward bias is accounted for by order flow --- with the rest being explained by expectational errors We also find that carry trading increases currency-crash risk in that order flow generates negative skewness in FX returns. Ready, Roussanov, Ward Commodity Trade and the Carry Trade A Tale of Two Countries Abstract Persistent differences in interest rates across countries account for much o f the profitability of currency carry trade strategies The high-interest rate investment currencies tend to be commodity currencies, while low interest rate funding currencies tend to belong to countries that export finished goods and import most of their commodities We develop a general equilibrium model of international trade and currency pricing in which countries have an advantage in producing either basic input goods or final consumable goods The model predicts that commodity-producing countries are insulated from global productivity shocks through a combination of trade frictions and domestic production, which forces the final goods producers to absorb the shocks As a result, the commodity country currency is risky as it tends to depreciate in bad times, yet has higher interest rates on average due to lower precautionary demand, compared to the nal-good producer The carry trade risk premium increases in the degree of specialization, and the real exchange rate tracks relative tech nological productivity of the two countries The model s predictions are strongly supported in the data. Jung, Lee A Liquidity-Based Resolution of the Uncovered Interest Parity Puzzle Abstract A new monetary theory is set out to resolve the Uncovered Interest Parity UIP Puzzle It explores the possibility that liquidity properties of money and nominal bonds can account for the puzzle A key concept in our model is that nominal bonds carry liquidity premia due to their medium of exchange role as either collateral or means of payment In this framework no-arbitrage ensures a positive comovement of real return on money and nominal bonds Thus, when inflation in one country becomes relatively lower, i e real return on this currency is relatively higher, its nominal bonds should also yield higher real return We show that their nominal returns can also become higher under the economic environment where collateral pledgeability and or liquidity of nominal bonds and or collateralized credit based tr ansactions are relatively bigger Since a currency with lower inflation is expected to appreciate, the high interest currency does indeed appreciate in this case, i e the UIP puzzle is no longer an anomaly in our model Our liquidity based theory can in fact help understanding many empirical observations that risk based explanations find difficult to reconcile with. Abankwa, Blenman FX Liquidity Risk and Carry Trade Returns Abstract We study the effects of FX liquidity risk on carry trade returns using a low-frequency market-wide liquidity measure We show that a liquidity-based ranking of currency pairs can be used to construct a mimicking liquidity risk factor, which helps in explaining the variation of carry trade returns across exchange rate regimes In a liquidity-adjusted asset pricing framework, we show that the vast majority of variation in carry trade returns during any exchange rate regime can be explained by two risk factors market and liquidity risk in the FX market Our results are further corroborated when the hedge liquidity risk factor is replaced with a non-tradable innovations risk factor. Related by markets.
No comments:
Post a Comment